Με το υπό ψήφιση νομοσχέδιο για το Ασφαλιστικό ορίζονται οι διαχειριστές σε ομόλογα, μετοχές και μερίδια αμοιβαίων κεφαλαίων που κατέχουν οι ασφαλιστικοί φορείς
Ένα πρώτο βήμα για την επαγγελματική διαχείριση των αποθεματικών των Ταμείων επιχειρείται με το υπό ψήφιση ασφαλιστικό νομοσχέδιο αλλά παράγοντες της αγοράς εκτιμούν ότι υπάρχουν «γκρίζες ζώνες» που χρήζουν βελτιώσεων.
Στο κεφάλαιο 8 του νομοσχεδίου- σημειώνεται ότι δεν αποτελεί αντικείμενο διαπραγμάτευσης με την τρόικα- προβλέπεται τα αποθεματικά των Ταμείων, που υπολογίζονται σε 29 δισ. ευρώ, να τα διαχειρίζονται τρεις φορείς, ενώ ορίζεται και η έννοια του διαχειριστή. Τα ομόλογα και τα repos των Ταμείων θα περάσουν στην Τράπεζα της Ελλάδος, τα μερίδια αμοιβαίων κεφαλαίων στην ΑΕΔΑΚ των ασφαλιστικών οργανισμών (ΙΚΑ ΑΕΔΑΚ) και οι μετοχές στην ΕΔΕΚΤ-ΑΕΠΕΥ (πρώην ΕΔΕΚΤ-ΟΤΕ). Υπενθυμίζεται ότι η προβληματική διαχείριση των αποθεματικών ανεδείχθη με το σκάνδαλο των ομολόγων το 2007 αλλά από τότε δεν υπήρξαν σημαντικές πρωτοβουλίες για την αντιμετώπιση του θέματος.
Τη μερίδα του λέοντος θα λάβει, όπως προκύπτει, η Τράπεζα της Ελλάδος αφού τα ομόλογα αντιπροσωπεύουν περίπου τα 25 δισ. ευρώ από τα 29 δισ. ευρώ της κινητής περιουσίας των Ταμείων. Η Τράπεζα της Ελλάδος εκτιμάται ότι ήδη διαχειρίζεται περίπου το 53% των αποθεματικών αλλά με τη νέα ρύθμιση ο ρόλος της αναβαθμίζεται και ενισχύεται η ρευστότητά της. Βεβαίως αρκετοί επισημαίνουν ότι η εκχώρηση των 25 δισ. ευρώ στην ΤτΕ έχει ως στόχο την κάλυψη τυχόν ελλειμμάτων από ασφαλιστικούς οργανισμούς, αφού η Ελλάδα ως το τέλος του 2011 θα είναι πολύ δύσκολο να ξαναβγεί στις αγορές για δανεισμό.
Οι μετοχές των Ταμείων θα περάσουν στην Εταιρεία Διαχείρισης Ειδικού Κεφαλαίου (ΕΔΕΚΤ-ΑΕΠΕΥ). Η εταιρεία ήταν η πρώτη πιλοτική επενδυτική εταιρεία με εξειδίκευση στη διαχείριση αποθεματικών ασφαλιστικών ταμείων στην Ελλάδα, ιδρύθηκε με τον Ν. 2768/99 και λειτουργεί με άδεια της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς ως Εταιρεία Παροχής Επενδυτικών Υπηρεσιών (ΕΠΕΥ). Στόχος της ΕΠΕΥ ήταν ως τώρα η διαχείριση και αξιοποίηση του Ειδικού Κεφαλαίου ΤΑΠ-ΟΤΕ ούτως ώστε από τα κέρδη που θα προκύπτουν από την επένδυσή του να καλύπτονται ελλείμματα του ΤΑΠ-ΟΤΕ.
Τα Ταμεία που για κάποιον λόγο δεν θα επιθυμούν να διαχειρίζεται η ΕΔΕΚ-ΑΕΠΕΥ τις μετοχές τους θα πρέπει να απευθύνονται σε αυτήν για να τους επιλέξει διαχειριστές.
Οι μετοχές αντιπροσωπεύουν περίπου το 9% της περιουσίας των Ταμείων, δηλαδή 2,6 δισ. ευρώ. Η ΕΔΕΚΤ θα επιλέγει και τις εταιρείες που θα αναλάβουν την αξιοποίηση της ακίνητης περιουσίας των Ταμείων.
ΙΚΑ ΑΕΔΑΚ
Στο κεφάλαιο 8 του νομοσχεδίου- σημειώνεται ότι δεν αποτελεί αντικείμενο διαπραγμάτευσης με την τρόικα- προβλέπεται τα αποθεματικά των Ταμείων, που υπολογίζονται σε 29 δισ. ευρώ, να τα διαχειρίζονται τρεις φορείς, ενώ ορίζεται και η έννοια του διαχειριστή. Τα ομόλογα και τα repos των Ταμείων θα περάσουν στην Τράπεζα της Ελλάδος, τα μερίδια αμοιβαίων κεφαλαίων στην ΑΕΔΑΚ των ασφαλιστικών οργανισμών (ΙΚΑ ΑΕΔΑΚ) και οι μετοχές στην ΕΔΕΚΤ-ΑΕΠΕΥ (πρώην ΕΔΕΚΤ-ΟΤΕ). Υπενθυμίζεται ότι η προβληματική διαχείριση των αποθεματικών ανεδείχθη με το σκάνδαλο των ομολόγων το 2007 αλλά από τότε δεν υπήρξαν σημαντικές πρωτοβουλίες για την αντιμετώπιση του θέματος.
Τη μερίδα του λέοντος θα λάβει, όπως προκύπτει, η Τράπεζα της Ελλάδος αφού τα ομόλογα αντιπροσωπεύουν περίπου τα 25 δισ. ευρώ από τα 29 δισ. ευρώ της κινητής περιουσίας των Ταμείων. Η Τράπεζα της Ελλάδος εκτιμάται ότι ήδη διαχειρίζεται περίπου το 53% των αποθεματικών αλλά με τη νέα ρύθμιση ο ρόλος της αναβαθμίζεται και ενισχύεται η ρευστότητά της. Βεβαίως αρκετοί επισημαίνουν ότι η εκχώρηση των 25 δισ. ευρώ στην ΤτΕ έχει ως στόχο την κάλυψη τυχόν ελλειμμάτων από ασφαλιστικούς οργανισμούς, αφού η Ελλάδα ως το τέλος του 2011 θα είναι πολύ δύσκολο να ξαναβγεί στις αγορές για δανεισμό.
Οι μετοχές των Ταμείων θα περάσουν στην Εταιρεία Διαχείρισης Ειδικού Κεφαλαίου (ΕΔΕΚΤ-ΑΕΠΕΥ). Η εταιρεία ήταν η πρώτη πιλοτική επενδυτική εταιρεία με εξειδίκευση στη διαχείριση αποθεματικών ασφαλιστικών ταμείων στην Ελλάδα, ιδρύθηκε με τον Ν. 2768/99 και λειτουργεί με άδεια της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς ως Εταιρεία Παροχής Επενδυτικών Υπηρεσιών (ΕΠΕΥ). Στόχος της ΕΠΕΥ ήταν ως τώρα η διαχείριση και αξιοποίηση του Ειδικού Κεφαλαίου ΤΑΠ-ΟΤΕ ούτως ώστε από τα κέρδη που θα προκύπτουν από την επένδυσή του να καλύπτονται ελλείμματα του ΤΑΠ-ΟΤΕ.
Τα Ταμεία που για κάποιον λόγο δεν θα επιθυμούν να διαχειρίζεται η ΕΔΕΚ-ΑΕΠΕΥ τις μετοχές τους θα πρέπει να απευθύνονται σε αυτήν για να τους επιλέξει διαχειριστές.
Οι μετοχές αντιπροσωπεύουν περίπου το 9% της περιουσίας των Ταμείων, δηλαδή 2,6 δισ. ευρώ. Η ΕΔΕΚΤ θα επιλέγει και τις εταιρείες που θα αναλάβουν την αξιοποίηση της ακίνητης περιουσίας των Ταμείων.
ΙΚΑ ΑΕΔΑΚ
Ωφελημένη από τις νέες ρυθμίσεις θα βγει και η ΙΚΑ ΑΕΔΑΚ αφού σε αυτήν θα μεταβιβαστούν όλα τα μερίδια αμοιβαίων κεφαλαίων των Ταμείων που βρίσκονται σήμερα σε άλλες ΑΕΔΑΚ. Η ΙΚΑ ΑΕΔΑΚ διαχειρίζεται σήμερα δύο αμοιβαία με συνολικό ενεργητικό περί τα 900 εκατ. ευρώ. Το νομοσχέδιο προβλέπει επίσης ότι θα μπορεί να διαχειρίζεται και άλλου τύπου αμοιβαία εκτός από ομολογιακά και μεικτά. Γενικότερα τα μερίδια αμοιβαίων θα πρέπει να τα διαχειρίζονται ΑΕΔΑΚ συμφερόντων των Ταμείων. Για να ιδρυθεί όμως μια ΑΕΔΑΚ θα πρέπει να συνασπιστούν τρία Ταμεία.
Οι τρεις ενστάσεις
Οι τρεις ενστάσεις
Οι ενστάσεις των παραγόντων της αγοράς οι οποίοι αναγνωρίζουν ότι το νομοσχέδιο κινείται προς τη σωστή κατεύθυνση επικεντρώνονται σε τρία σημεία:
1 Θεωρούν ότι η διαχείριση των ομολόγων από την ΤτΕ θα είναι παθητική και εκτιμούν ότι οι τίτλοι θα εκχωρηθούν σε έναν στατικό λογαριασμό.
2 Όπως προβλέπει το συγκεκριμένο άρθρο του νομοσχεδίου, όλα τα Ταμεία θα πρέπει να εισφέρουν στην ΑΕΔΑΚ του ΙΚΑ τα μερίδια Α/Κ που διαθέτουν σήμερα σε άλλες ΑΕΔΑΚ, γεγονός που σημαίνει ότι αυτά θα πρέπει να ρευστοποιηθούν και να εισφερθούν στη συνέχεια και μάλιστα χωρίς προμήθεια. Μια τέτοια κίνηση θα προκαλέσει προβλήματα στις ΑΕΔΑΚ που θα υποχρεωθούν να ρευστοποιήσουν τα μερίδια αλλά και στις αγορές που έτσι κι αλλιώς ταλαιπωρούνται το τελευταίο διάστημα. Εκτιμάται ότι τα διαθέσιμα των Ταμείων που είναι σήμερα επενδεδυμένα σε μερίδια Α/Κ (δεν υπολογίζονται τα μερίδια της ΑΕΔΑΚ του ΙΚΑ) ανέρχονται σε 500 εκατ. ευρώ.
3 Για την απευθείας ανάθεση των μετοχών στην ΕΔΕΚΤ αναφέρουν ότι η κοινοτική νομοθεσία προβλέπει ανάθεση μόνο εφόσον ο φορέας ανήκει κατά 100% στο Δημόσιο ενώ η ΕΔΕΚΤ-ΑΕΠΕΥ δεν είναι δημόσιος φορέας.
του Β. Κώτση, από την εφημερίδα "Το Βήμα της Κυριακής", 27/6/2010
1 Θεωρούν ότι η διαχείριση των ομολόγων από την ΤτΕ θα είναι παθητική και εκτιμούν ότι οι τίτλοι θα εκχωρηθούν σε έναν στατικό λογαριασμό.
2 Όπως προβλέπει το συγκεκριμένο άρθρο του νομοσχεδίου, όλα τα Ταμεία θα πρέπει να εισφέρουν στην ΑΕΔΑΚ του ΙΚΑ τα μερίδια Α/Κ που διαθέτουν σήμερα σε άλλες ΑΕΔΑΚ, γεγονός που σημαίνει ότι αυτά θα πρέπει να ρευστοποιηθούν και να εισφερθούν στη συνέχεια και μάλιστα χωρίς προμήθεια. Μια τέτοια κίνηση θα προκαλέσει προβλήματα στις ΑΕΔΑΚ που θα υποχρεωθούν να ρευστοποιήσουν τα μερίδια αλλά και στις αγορές που έτσι κι αλλιώς ταλαιπωρούνται το τελευταίο διάστημα. Εκτιμάται ότι τα διαθέσιμα των Ταμείων που είναι σήμερα επενδεδυμένα σε μερίδια Α/Κ (δεν υπολογίζονται τα μερίδια της ΑΕΔΑΚ του ΙΚΑ) ανέρχονται σε 500 εκατ. ευρώ.
3 Για την απευθείας ανάθεση των μετοχών στην ΕΔΕΚΤ αναφέρουν ότι η κοινοτική νομοθεσία προβλέπει ανάθεση μόνο εφόσον ο φορέας ανήκει κατά 100% στο Δημόσιο ενώ η ΕΔΕΚΤ-ΑΕΠΕΥ δεν είναι δημόσιος φορέας.
του Β. Κώτση, από την εφημερίδα "Το Βήμα της Κυριακής", 27/6/2010
